Los mercados internacionales se mostraron tranquilos después de que la Reserva Federal de EE.UU. reiterara que continuaría con su política agresiva hasta que consiguiera reducir la inflación en el país.
Los acontecimientos como la caída de la libra esterlina y el aumento de la inflación en Alemania afectaron aún más a las bolsas europeas y norteamericanas, provocando nuevos temores de recesión y llevando a Wall Street a su nivel más bajo desde el año 2020.
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Una sugerencia es asegurarse de que la cartera de renta fija supere las expectativas de inflación en los próximos 12 meses, ya que los economistas prevén una inflación superior al 80% en este periodo. Mientras tanto, las acciones argentinas y los bonos del Estado denominados en dólares estadounidenses cayeron localmente debido a los efectos de la caída de los mercados internacionales.
En un contexto de inestabilidad interna, la volatilidad de los tipos de cambio siguió aumentando, las restricciones al acceso a las divisas se incrementaron y el dólar fiscal se apreció significativamente, manteniendo el diferencial sobre el tipo de cambio oficial por encima del 100%. Este entorno nacional e internacional desfavorable, a la hora de considerar la compra de activos extranjeros como las acciones argentinas (Cedears) para «escapar» de las dificultades económicas nacionales, una cuestión importante es si ha llegado el momento de aumentar la exposición a dichos activos.
En un entorno internacional tan incierto, ¿por qué comprar Cedears?
Según Mauro Mazza, jefe de investigación de Bull Market Brokers, no se trata sólo de comprar Cedears, sino de analizar los ciclos económicos para seleccionar los activos más adecuados. «Siempre es un buen momento para comprar activos vinculados al dólar neoyorquino. No es poca cosa», dijo el experto, subrayando la importancia de adquirir más activos de cobertura frente a las divisas.
Los mercados de renta variable habían anticipado varias subidas de tipos de los bancos centrales a finales del año pasado, pero una Fed agresiva en 2023 podría acabar por completo con la rentabilidad de la renta variable en 2022 y desencadenar una recesión mundial. Las inversiones en la Bolsa de Nueva York se vieron respaldadas por la sólida situación macroeconómica de Estados Unidos; sin embargo, estas preocupaciones por la crisis aún no se han convertido en una realidad económica. El mercado laboral, la compra de viviendas y el consumo en Norteamérica siguen siendo elevados y las empresas continúan operando en un entorno de subida de los tipos de interés.
¿Cómo afectará el futuro a la valoración de estos Cedears en dólares CCL?
Como la materia prima de la TCC es fija, podemos cubrirnos contra los imprevistos de Argentina. De hecho, es el único instrumento que está completamente libre de riesgo argentino, ya que el activo subyacente no está regulado al 100%, destacando una de las ventajas relativas del cedears.
Incluso en el caso de corrupción extrema o monetización, estos instrumentos actuarían como un cable o 7.000 cables porque son un ejemplo de moneda local del extranjero. En otras palabras, no pueden ser confiscados o decomisados por el gobierno, y por ello se compara la seguridad que proporciona la CCL con «la caja fuerte de Luxemburgo». Liebre Capital afirma que su «liquidez» se mantuvo moderadamente estable tras los acontecimientos del mes anterior, cuando consiguió liquidar «dólares de soja» en un entorno global desfavorable. Sin embargo, a partir de octubre, es probable que aumente el interés de los inversores por los puertos de TCC a medida que disminuya la liquidez agrícola y se acerquen importantes acontecimientos locales, especialmente en el contexto de los acontecimientos políticos de 2023.
¿Dónde debe invertirse el dinero extra para luchar contra la inflación?
En los próximos días, los trabajadores recibirán sus bonos de fin de año, por lo que quienes tengan ahorros tendrán que decidir cómo invertir los pesos extra o cubrirse con dólares para aprovechar cuando los precios suban. Esto depende de las circunstancias y el plazo de cada inversor potencial. El objetivo de todo ahorrador debería ser batir la inflación de más del 6% mensual, incluso en dólares, que es el activo preferido por todo argentino.
Bonos o acciones ¿En qué invertir en 2023?
Los Cedears (Certificado de Depósito Argentino) son activos que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, respaldados por el valor de los principales mercados extranjeros, como Wall Street. Se pueden comprar en pesos y sus ingresos se pagan en dólares «contado con liqui». Como tal, también proporcionan una cobertura contra cualquier devaluación del peso.
¿Qué empresas deben ser favorecidas?
Según los estrategas de International Online Research, Google es una de las empresas tecnológicas más atractivas. Aunque los resultados no alcancen el consenso del mercado, la empresa sigue pareciendo fuerte, con unos ingresos de 70.000 millones de dólares y unos flujos de caja muy positivos.
Creemos que la ralentización del crecimiento de los ingresos no es preocupante, ya que Google es más bien una empresa que está pasando de ser una start-up a una empresa madura. Además, el ratio P/E de la empresa está en un mínimo histórico (~18), muy cerca de la media de 10 años del S&P 500, lo que sugiere que el precio de la acción no refleja actualmente el crecimiento futuro del índice de la misma manera que lo hacen otras grandes empresas tecnológicas como Amazon.
Las mejores cedears para 2023 de según analistas
Los valores energéticos también tuvieron un papel importante en el grupo, con ganancias en Distribuidora de Gas Cuyana (DGCU2; 52%), Camuzzi Gas Pampeana (CGPA2; 51,3%) y Metrogas (METR; 29,3%). El undécimo mes del año fue el más favorable para los accionistas de los mercados financieros, con una variación mensual superior al 12%, según la encuesta de diversos indicadores financieros publicada por Aurum Valores el 30 de noviembre. Los bonos de los mercados emergentes se fortalecieron un 6,64% frente al dólar, mientras que el peso se apreció un 6,42%. El índice de aversión al riesgo (VIX) encabezó la lista con una variación del -14,49%. También fueron negativos el precio del crudo WTI (-7,71%), el rendimiento de los 10 años en Estados Unidos (-7,10%) y el índice del dólar (-3,86%).
La deuda en dólares: una dinámica inusual en un rally mundial
Los especuladores consideran que la inversión en valores argentinos es una oportunidad alcista sin precedentes de cara a las elecciones generales del próximo año. En consonancia con el consenso político a favor de la inversión y la atención prestada a la energía, las empresas energéticas fueron las que obtuvieron mejores resultados en noviembre. Según los datos publicados por IOL Invertir Online el jueves, los ganadores fueron Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) con un 50,2%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) con una variación mensual del 23,5% y la empresa energética Transener (TRAN) con un 33,2%.
MERVAL ha tenido un buen momento
Cresud (CRES; 25,8%), Sociedad Comercial del Plata (COME; 24,7%), Aluar (ALUA; 23,8%), Central Puerto (CEPU; 23,3%), Pampa Energía (PAMP; 19,4%), Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA; 17,5%) e YPF (YPF; 15,6%) completan la lista. Por otro lado, Morixe (MORI), Grupo Supervielle (SUPV) y Mirgor (MIRG) fueron los que peor se comportaron el mes pasado, con un descenso del 2,3%, 2% y 2,3% respectivamente.
