Los bonos en dólares linked son bonos en pesos de duración variable, cuyo valor depende del tipo de cambio oficial, y son utilizados principalmente por quienes desean proteger sus ahorros contra una posible devaluación. El «riesgo» de estos bonos es que la pérdida de valor desde la compra hasta el vencimiento no sea inferior a la inflación, es decir, la inversión mantiene su valor en dólares pero sucumbe a la competencia de precios.
Las inversiones denominadas en dólares Linked tienen la ventaja de estar vinculadas al tipo de cambio oficial. En el momento de la compra, el bono se emite en pesos, pero en el mercado del dólar se devalúa oficialmente su valor y se puede invertir en él a través de Liebre Capital. La compra es en pesos, pero como el bono está vinculado al dólar estadounidense, el principal se paga según la dinámica del tipo de cambio. La oferta y la demanda se cruzan, las empresas buscan financiación y emiten bonos vinculados al dólar porque se negocian en dólares.
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¿Qué es el dólar linked o dólar vinculado?
Las inversiones vinculadas al dólar son instrumentos financieros que se negocian en pesos argentinos, pero cuyo rendimiento depende de las cotizaciones oficiales del dólar o de las variaciones del tipo de cambio (por ejemplo, Dólar Banco Nación). El objetivo de las inversiones vinculadas al dólar es reducir la base de las inversiones en dólares creando un nuevo mercado de ahorro en pesos argentinos que sea independiente de los movimientos del tipo de cambio del dólar.
¿Cuáles son algunos ejemplos actuales de inversiones?
Algunos ejemplos de activos denominados en dólares linked son los bonos corporativos (títulos de deuda negociables denominados en dólares estadounidenses) o los bonos del Estado (emitidos por provincias y/o estados). Los activos denominados en dólares también incluyen las participaciones en fondos de inversión (fondos de inversión denominados en dólares o fondos denominados en dólares) que invierten en dichos activos o instrumentos. Finalmente, en septiembre de 2020, el Banco Central aprobó una medida (BCRA Com. «A» 7101) que permite a los bancos y entidades financieras ofrecer depósitos a plazo fijo con intereses pagaderos en pesos, cuya rentabilidad está vinculada al movimiento del dólar oficial.
¿Cuál es el objetivo de comprar o mantener activos denominados en dólares Linked?
El objetivo de comprar y mantener activos denominados en dólares linked es protegerse de la inflación mediante la cobertura contra la devaluación. Con la compra de estos activos, los inversores tratan de protegerse contra una subida del tipo de cambio del peso.
¿Cuál es la tasa de rendimiento de los activos en Dólares Linked?
Los tipos de interés de los bonos denominados en dólares o vinculados al dólar se acercan al 0% anual, en algunos casos al 0% (John Deere Financial se endeudó al 0% el año pasado emitiendo bonos vinculados al dólar). El rendimiento de una inversión vinculada al dólar depende de cuánto aumente el tipo de cambio oficial del dólar a lo largo de la vida de la inversión (normalmente dependiendo del vencimiento del bono o valor, por ejemplo, 12 o 18 meses).
Por ejemplo, si el tipo de cambio del dólar estadounidense aumenta un 20% durante la vida del bono en dólares (por ejemplo, 6 meses), la rentabilidad del bono en dólares debería ser aproximadamente del 20% durante esos 6 meses. Si no se produce ninguna variación del tipo de cambio del dólar estadounidense durante este periodo de 6 meses, no hay rentabilidad porque la variación del tipo de cambio es cero.
¿Cuáles son los riesgos de comprar bonos o billetes en dólares?
Uno de los riesgos de la compra de bonos en dólares o de notas vinculadas al dólar es que aún no se ha producido la máxima amortización al vencimiento, por lo que este factor no afecta a la rentabilidad de estas inversiones. Por otra parte, si las restricciones monetarias al vencimiento siguen siendo tan estrictas como antes, los inversores sólo podrán comprar una cantidad limitada de dólares estadounidenses con los pesos recibidos a cambio de los bonos en dólares estadounidenses o de las obligaciones negociables vinculadas al dólar.
